2015年公司实现营业收入169亿,同比减少19.6%,实现归母净利润8339万元,同比减少91.6%,EPS为0.03元/股,同比减少92.7%。报告期内公司产销量增长明显,但综合售价下降30%,公司降本增效显著,综合生产成本下降36%,维持盈亏平衡。公司是行业无烟煤龙头,供给侧改革催化下股价弹性最大。注入扬德煤层气发电公司,积极发展煤电一体化战略。预计2016-2018年EPS分别为0.03、0.03、0.05元/股,给予“强烈推荐-A”评级。

营业收入和净利润大幅下降,尚能维持微利。公司公告实现营业收入169亿元,同比减少19.6%,实现归属母公司净利润8339万元,同比减少91.6%,每股收益0.03元/股,较上年同期的0.41元/股减少92.7%。营业收入和利润大幅下降的主要原因是行业下游需求低迷,供给侧产能过剩,2015年煤价持续下跌导致公司经营陷入盈亏平衡边缘。

煤炭产销量增长明显,全年综合售价下降30%。2015年公司完成原煤生产3320万吨,同比增6.92%。采购集团及其子公司原料煤3494万吨,同比增15.43%。全年销售煤炭6282万吨,同比增14.6%,其中块煤、喷吹煤、洗末煤和煤泥分别为485万吨、502万吨、5110万吨和185万吨,洗末煤大幅增长22.4%。全年煤炭综合售价232元/吨,同比降低30.1%。

公司降本增效,综合成本下降36%。公司全年吨煤生产成本为172元/吨,较上年同期减少31.9%。收购原料煤成本229元/吨,下降23%,主因是煤炭市场价格下跌。从单位成本分拆来看,生产成本低大幅下降的主要因素是原材料成本和人工费用的降低,分别下降了47%和43%,公司的成本控制效果显著,在煤价超跌的现状下仍能维持盈利,但未来继续大幅下降的空间不大。

给予“强烈推荐-A”评级。公司是行业无烟煤龙头,背靠阳煤集团资源丰富,供给侧改革催化下股价弹性最大。2016年公司煤炭产销量预计与上年持平,注入扬德煤层气发电公司,发展煤电一体化战略。预计2016-2018年EPS分别为0.03、0.03、0.05元/股,给予“强烈推荐-A”评级。