一周煤炭行业观点:本周环渤海动力煤价格报389元/吨,连续三周持平。动力煤方面,神华集团正式推出4月份下水煤月度长协价格,整体较3月份价格维稳。近期市场比较平静,港口锚地船不多,产地部分煤矿价格小幅上调,短期内对港口价格有一定支撑。总体来看,4、5月份正值用煤淡季,南方雨水增多,水电开始发力,到时沿海电厂耗煤量会有所下降,进而影响到电厂采购积极性。不过在目前大秦铁路调入量的回落以及大型煤企4月份维稳价格的情况下,短期市场或仍以稳为主。炼焦煤方面,山西市场依然维持上涨趋势,河北、山东地区较为稳定,整体来看,煤炭后市走势还是取决于去库存速度及焦价上涨的可持续性,本次涨价之后,煤炭市场将会稳中偏强。进入4月份,煤炭供给侧改革即将进入一个发布小高潮,10个部委8个配套文件有望陆续下发。据了解,国家发改委、人社部、能源局和安监局《关于进一步规范和改善煤炭生产经营秩序的通知》已经下发,其中最重要的精神是2016年全国按照276天工作日重新核定产能,即直接在合规产能乘以0.84取整,如果能切实执行,将在短期改善行业供需格局。此外,宏观层面越来越多的证据表明经济企稳迹象,黑色系期货整体处于多头格局中,焦煤焦炭期货近期创出本轮反弹新高。目前炼焦煤、喷吹煤、焦炭库存很低,补库存需求一旦启动有望很快提价,现货市场已有部分企业开始提价。综合来看,煤炭整体相比周期类行业未必最好,但焦煤类股票将不逊色,焦煤股业绩弹性好,且基本面、供需格局较动力煤更加扎实。因此在配置上,我们继续推荐我们一直以来的核心组合:西山煤电、盘江股份、神火股份(可能要被ST,部分机构买入有限制)、阳泉煤业、冀中能源、潞安环能(停牌,重大资产重组)。

1)现货价格:截至3月30日,环渤海动力煤综合平均价格指数一周维持389元/吨;截至3月25日,中国煤炭价格指数(全国综合)维持124.90。2)国际煤价:截至3月31日,ARA指数上涨2.31美元/吨至47.88美元/吨;RB FOB指数下跌0.25美元/吨至52.80美元/吨;NEWC FOB指数下跌2.36美元/吨至51.18美元/吨。截至3月30日,澳大利亚BJ动力煤FOB价格下跌0.36美元/吨至53.23美元/吨。3)期货价格:截至4月1日,焦煤期货主力合约一周上涨40元/吨至656.50元/吨;动力煤期货活跃合约上涨1.2元/吨至358.20元/吨。4)港口库存:截至4月1日,秦港一周库存上涨26.90万吨至457.30万吨;广州港库存下降20.40万吨至149.61万吨。5)重点电厂库存及可用天数:截至3月20日,重点电厂煤炭库存下跌192万吨至5824万吨;重点电厂煤炭库存可用天数下降2日至18日。6)美元指数:截至4月1日美元指数下跌1.70至94.5626;澳元兑美元上涨0.0174至0.7680。7)流动性指标:截至4月1日,SHIBOR3个月利率为2.8385;SHIBOR 1年为3.0510。