美国的得克萨斯州东南的休斯敦，不仅由于姚明和休斯敦火箭队的原因在中国家喻户晓，它也是全球著名的石油和化工行业的中心。全球所有的大型石油公司、石油服务公司和化工公司的总部——比如埃克森·美孚、康菲、哈里伯顿等等，几乎都设在了休斯敦。而位于休斯敦莱丝大学（Rice University）的詹姆斯·贝克三世公共政策研究所（下称“贝克研究所”），由于处在石油行业最核心最前沿的优势，逐渐成为美国乃至全球石油政策研究的重镇。

        在最近页岩气革命的浪潮中，最先引领页岩气行业相关研究的便是贝克研究所。它发布了一系列颇具前瞻性的报告，准确地预见了美国页岩气热潮的涌现对全球天然气甚至石油市场的变革性的影响。而在页岩（油）气已经成为当下油气行业的最大热门之时，页岩气（包括相关的页岩油）将给全球油气市场带来怎样深远的影响？《第一财经日报》记者带着相关问题采访了贝克研究所能源项目负责人肯尼斯·梅德洛克（Kenneth Medlock Ⅲ）。

       亚洲天然气定价权之争

       第一财经日报：最近，日本打算在东京建立天然气枢纽和期货交易所，希望继续引领亚洲天然气定价，而中国和韩国则希望在上海建立天然气枢纽，你认为两个枢纽孰优孰劣？

       肯尼斯·梅德洛克：显然，亚洲并不是只能有一个枢纽价格，在技术上两个甚至多个枢纽同时运营没有问题。比如在美国就有超过20个天然气枢纽。问题的核心在于价格发现，这是一个枢纽所必须具备的功能。一旦价格发现功能实现，公司就可以方便地根据价格的不同来规划投资、建设基础设施。对亚洲未来而言，一个比较可能的结果是东京建立一个枢纽价格，上海也建立一个枢纽价格，但这两个价格一定会非常接近，如果不是，比如上海价格高于东京价格，那么这就告诉投资者一个投资上海基础设施的机会，进而就引导了资金的流动和套利。

       在东京建立天然气枢纽的优势在于日本本来就是亚洲乃至世界最大的液化天然气（LNG）进口国，进口量比后几名的总和还要多，而且日本的金融市场比较发达。但是日本的LNG进口价格也是最高的，其建立枢纽的问题就在于是否有其他买家愿意去东家买昂贵的LNG。

        而在上海建立枢纽的优势在于，上海有着多元化的天然气进口来源。上海有西气东输的天然气，有来自东海的天然气，有国外的LNG，易于形成气—气竞争。另外，如果上海周边可以找到合适的地下储气设施，那么作为枢纽的物理基础就比较有优势了。不过上海的问题在于一个枢纽的配套基础设施尚不完善，中国的天然气定价机制也是一个很大的阻碍。

        日报：现在美国政府批准了多个美国出口LNG到亚洲的项目，这将对未来亚洲天然气价格有何种影响？

        梅德洛克：亚洲价格高是典型的盆地溢价，全球不同盆地的价格是不同的。举个例子，美国的冬天有时非常冷，在波士顿和纽约等西北地区，因为取暖需要庞大，管道运能不够，无法满足需求，管道天然气运到这个地区的量就会变得有限。平常在波士顿的天然气价格可能只有6美元/百万英热单位，亨利枢纽（美国主要天然气基准价格）的价格可能只有4.5美元，但此时波士顿的LNG价格可以达到17.5美元，不过这不会持续很久，可能就几天之内是这个价格。

       而在亚洲，LNG价格全年一般在10美元以上。但是福岛核电站事故爆发，日本关闭了所有的核电站转向燃气发电，开始从市场进口大量的LNG，但是市场并没有足够的能力来满足日本的需求，因为没有人会预料到核事故发生，这就出现了一个巨大的需求冲击，而LNG的运输能力也出现瓶颈，日本的LNG到岸价格开始飙升，也带动了亚洲整体LNG的价格上涨，这是亚洲LNG市场价格的现状。

      至于美国出口LNG是否会影响到亚洲的价格，我们需要从一些长期的因素来看。首先，日本的核能力是否会得到恢复？如果日本恢复核电，那么就会减轻价格的压力，现货价格会恢复到10~11美元区间，而石油指数的长期协议价格是15美元。如果现货和长协价格价差持续时间长了，那么对长协价格就会出现压力。这就意味着价格信号会使得美国出口LNG到日本。根据成本累加合同，从美国墨西哥湾沿岸出口的LNG就会进入日本。如果此时亨利枢纽的价格是4美元、液化成本3美元，离岸成本就是7美元，海运成本2.5美元到亚洲，亚洲到岸价格就是9.5美元，而再气化的成本是0.5~0.6美元，所以美国出口到亚洲的LNG就是10美元（以上价格均是美元/百万英热单位）。

       而在日本和韩国的LNG进口合同中，都存在价格开放条款。比如在东京电力公司的LNG合同，它从澳大利亚进口LNG，这个价格和印尼、马来西亚甚至和韩国的价格形成联动（一个价格指数），如果上述三国其中一国的LNG价格出现了下降，导致指数下降，就触发了双方就价格重新谈判的条件。一般来说，长期协议合同的期限都很长，5~7年间隔就会出现一个重新谈判的窗口，很多与澳大利亚签订的合同都会出现2~3次的重新谈判窗口。

       如果从美国出口的LNG到达韩国，由于混合了廉价的天然气，韩国的平均LNG价格开始下跌。所以即便日本没有进口美国的LNG，也会触发日本从澳大利亚进口LNG价格的下跌，这就像一个链式反应，所有亚洲LNG的价格都会因为一个点的下跌而被触发整体下跌。

       日报：未来亚洲最大的LNG进口来源地是澳大利亚，而澳大利亚的LNG成本很高，那么澳大利亚未来的LNG出口前景又是怎样的？

        梅德洛克：投资者们去澳大利亚一是因为那里有大量的资源，另外政府对于投资比较友善，也是一个安全的投资地，但澳大利亚的成本是世界上最高的。目前澳大利亚LNG出口价格和石油挂钩，保持在15美元左右。不过一旦出口设施建立，澳大利亚人不得不出口天然气，因为这些出口设施是沉没成本，他们不可能关闭这些设施，如果价格下跌，他们只是不能获得他们想要的回报了，成本高昂的项目投资就会放缓，进而导致价格下降，这是一个非常动态的情境。

        澳大利亚北部的一些设施可以追溯到上世纪70年代，成本沉没的时间太久了，所以这些生产者不在乎价格是15美元还是10美元，他们的资本已经赚回来了。卡塔尔也不会在乎，他们在乎的是回报多少，但不在乎运营资本，因为卡塔尔的天然气原料几乎就是免费的，液化后的成本也就是1美元。尽管他们会为运输付费，但这完全是市场化的，如果LNG价格是15美元，他们就赚15美元，如果是10美元，他们就赚10美元，他们会一直做得很好。澳大利亚的成本将面临风险，澳大利亚现在有很多项目在建设，这些项目一旦投产，他们可能无法挣他们原来希望的那么多钱，项目经理们预计按照油价LNG的价格在15~16美元，他们的资本盈利水平在15%，如果价格出现下降，这些计算就都错了，他们最后可能只能挣3%~4%。但这样就不会再有新的项目被提议建设，但是现在已经有很多项目在建了，比如哥特刚项目（Gotgon）近年已经基本建设完成，未来只能继续出口LNG。因为一旦开始钻井及建设液化设施、储气罐、管道等就没有办法停下来了。