作为中国煤炭市场的“一哥”，神华的一举一动均牵动着煤企和媒体的脆弱神经，7月神华数次降价，其次数之频繁和降价幅度之大，令业内同仁吃惊。如今7月的销量仅为上月的1/3，着实让人大跌眼镜。

1、7月产量增长、库存下降，销量过山车般变化愈发“疑云密布”

据公告，7月，神华公司商品煤产量为2690万吨，同比增长3.5%。与6月份的2570万吨相比，环比增长4.67%。当月产量小幅增长，如果销量大幅下降，其库存量必然上涨，然而，神华自营的黄骅港煤炭库存在7月15日以后持续下降，到月底跌至140.5万吨。

其实，当我们惊叹神华7月销量创新低时，却忽略了其6月的销量4780万吨，创年内新高的事实，6月比5月的销量增长近1000万吨，或者环比增幅25.8%。而6月的商品煤产量只比5月增长了50万吨。

2、销量骤减是“错觉”，结算方式变化“惹的祸”

从6月销量的“天王山巅”到7月的谷底，其实反映出来的是神华结算方式的转变。从去年至今，为了应对疲软的煤炭市场，神华集团已经多次变更煤炭结算方式。2013年7月，神华集团调整其煤炭结算方式，由此前按周结算改成按月结，按照每月16日至次月15日公布本月最低价格结算。之后，煤炭销量按照当月的开票量和回款量统计，而不是实际的发货量。因此，每月都会有一部分煤炭由于未来及结算而延期到下月结算。

今年6月底至7月初，神华集团连续降价促销，5500大卡动力煤价格跌破500元/吨大关，由7月初的510元/吨，跌至最低点的475元/吨。在这期间，神华集团也将结算方式改变为按照7月北方港口挂牌最低价结算。

今年6月份适逢半年报出炉，为了表上的销量数据更为漂亮，神华销售公司通过与客户协商，把本应延期到下月的销量提前结算，结果造成6月的销量新高。但到了7月，由于价格变动频繁导致部分已发货量无法当月结算，就形成了如今的“畸形”数据。

企业调整结算方式本无可厚非，但是，作为上市公司和煤炭企业的“龙头老大”，神华还应主动说明数据变更的原因，以免造成市场的“过分解读”。

3、神华全年煤炭产销量能否如愿减产，有待观察

多位煤炭行业人士认为，中国神华8月份的煤炭销量将会出现明显回升。然而，市场更关注的是神华所承诺的“今年全年产量减少5000万吨和销量减少6000万吨”能否兑现？

1-7月，神华的产品煤产量1.82亿吨，同比减少240万吨；煤炭销量2.5亿吨，同比减少2580万吨。如果要实现全年产量下降5000万吨的目标，就意味着神华在剩下的5个月里，每月产量减少950万吨，即使按其最高的月产量2700万吨计，减产幅度将要达到35%以上。

8-12月，神华的月度产量真能减少1/3吗？公众拭目以待，同时也希望届时所公布的数据更为真实，而不是由于某种不可知的原因经过调整后的结果！