近期，从“赢利王”到“巨亏王”的兖煤成了舆论关注的焦点。兖煤，这个利润率极高的“赢利王”，难道真的巨亏了？兖矿，这个曾经多年独占煤炭鳌头的“排头兵”，难道真的要倒下？

　　日前，本报记者来到兖煤位于鲁南一隅的邹城，试图揭开这团“疑云”。

　　汇兑业务惹的祸

　　“兖州煤业实体运行一直比较稳健。”兖煤副总经理张宝才对记者说，“前三季度，兖州煤业在财务报表上出现的亏损，有生产经营方面的原因，但主要是汇兑业务惹的祸。”

　　赢也汇兑，亏也汇兑。在过去三年里，兖煤曾经汇兑账面收益高达20多亿元。记者了解到， 2009年，兖煤收购菲利克斯公司，通过兖煤澳洲公司贷款30亿美金，当时澳元兑美元汇率是0.9，收购完成之后，汇率升高到1.06，澳元升值使账面出现赢利超过20亿元人民币；2013年上半年，澳元兑美元汇率下降到0.89，遂形成30亿人民币的“亏损”，进入三季度，澳元兑美元汇率升高到0.96，又出现了10亿人民币的“赢利”。

　　“汇兑的赢亏，不是真正的亏，也不是真正的赢，而是账面的赢亏，也就是‘浮赢亏’。”张宝才并没有因为“巨亏王”的报道而表现出一点儿郁闷。他开玩笑说：“‘浮亏’和‘浮赢’都是‘浮云’。”

　　“因汇兑产生的浮赢浮亏，不只有兖煤一家，其他有海外业务的企业都可能存在，即便产生了像兖煤这样的亏损，但表现在他们大数字的利润中，也不会像兖煤这样显眼，这样引人注目。”张宝才客观地说，“抛开因汇兑产生的、可以消除的账面浮亏，兖煤主营业务一直稳中有涨，但是全年利润肯定受到影响！”。

　　据张宝才介绍，前三季度，兖煤生产原煤5431万吨、商品煤4883万吨、销售商品煤7377万吨，同比分别增加9.0%、6.3%、12.1%，实现销售收入414亿元，经营性利润17.6亿元，因为汇兑损失和澳大利亚公司的亏损，导致前三季度账面亏损5.8亿元。仅三季度，兖煤实体经营实现盈利18亿元，一定程度弥补了上半年的亏损。兖煤2011年利润达到85亿元，2012年达到55亿元，今年利润预计很难达到去年的水平。

　　在“煤炭十年黄金期”，兖煤压缩合同煤，增加市场销售，煤价灵活，相对其他市场化程度比较低的煤炭企业而言，收获颇丰。黄金期后，煤炭市场价格一路下滑，国际化程度较高的兖煤又首当其冲。张宝才说，2013年第三季度，兖煤煤炭价格较2012年同期降低10.02%，前三季度较去年同期下降14.55%，因此导致兖煤全年利润低于去年。

　　一位不愿具名的煤炭行业分析师表示，现阶段汇兑损益只是影响到兖煤的账面利润数字，对其实际经营结果没有任何影响。事实的确如此，兖煤的“浮亏”并未在资本市场产生大的震动。10月份，在A股市场，兖煤A股优势与大盘走势基本一致。在H股市场，10月31日先跌后升，跑赢大盘，收于8.04港元/股，比9月末上涨了3.88%；ADR与H股走势基本一致，收于10.25美元/ADR，上涨了7.22%；兖煤澳洲与大盘亦表现一致，收于0.73澳元/股，上涨了0.05澳元/股。9月份，兖煤控股股东增持1.8亿股H股。

　　“这些数据表明，市场和股东对兖煤还是抱有相当的信心。”但是，张宝才也坦承，账面的“浮亏”也会对资本市场造成一定的影响，对股民特别是对散户造成一定的困扰。“做一下对冲，‘浮亏’就能消除，但那要花费几千万，我们认为不值得。”

　　据了解，目前，兖煤正在考虑更换贷款主体，对兖煤澳洲公司美元贷款进行重组，以规避汇兑损益风险。

　　少说多做

　　兖矿对于自己的上市子公司一直像“爱护自己的眼睛”般呵护，兖煤回报的则是“少说多做”，不张扬地做事，默默地成长。

　　回味兖煤在上海、香港、纽约和澳大利亚四地上市过程，会琢磨出“沉默是金”这句话被他们在资本市场中运用的多么灵活。现在亦然。“做实业的就是要‘深严细实’，做好必须的信息披露后，外界过分的解读纷扰不要去理会。”张宝才对此举重若轻，“时间终究会证明一切。”

　　7月中旬，山东省对兖矿集团领导班子进行调整，兖矿改革步伐越迈越大，一系列有利于增加效益、提高职工收入及更好地可持续发展的措施紧锣密鼓地出台：一是调整产品销售结构，从明年开始原煤全部入洗，“这样不但更符合环保要求，而且市场价格也比较高。”张宝才说，煤炭入洗后吨煤价格可提高100元，这样做保守估计每年至少可产生纯利润9亿元，“尽管一次性固定投入比较高。”二是煤矿生产中“减头减面减系统”。“三减”措施实施后，产生的经济效益无法估量，仅员工就可陆续减少4600人，这些人将会被政策感召去兖矿四基地之一的陕蒙基地—这里已经有两座煤矿生产、四座煤矿在建，未来3-4年会形成4000—5000万吨生产能力。三是对新区采取新措施，项目负责制、自主招投标、工资分配、用人用工等所有有利政策都倾斜于新区。鄂尔多斯能化公司通过自主招标节约了3亿元，这节约的3亿元中，将有30%奖励给管理者和员工。四是在澳洲采取“澳人治澳”。本着“疑人不用，用人不疑”原则，聘请总经理“澳人治澳”，采取“精益成本法”管理，挖掘人的最大潜能，最大程度提高产能，降低成本，采取果断措施，坚决关停低效矿井。

　　《兖州煤业股份有限公司二○一三年第三季度报告》显示， 2013年1-3季度，集团煤炭业务销售成本为296.844亿元，同比减少16.094亿元或5.1%。

　　“在国内同类型立井矿中，兖煤生产成本是比较低的。”张宝才解释说，造成兖煤成本下降的主要原因：一是加大成本控制力度、优化生产系统，使材料消耗减少，影响吨煤销售成本减少16.19元；二是优化生产系统，减少用工人数和下井次数，影响吨煤销售成本减少24.33元；三是动用安全生产费用储备，吨煤销售成本减少18.02元。

　　“四基地两新区”引领新跨越

　　兖煤地处中国经济最发达、能源需求最旺盛的华东地区，经十多年潜心培育的兖州煤，因其产量高、质量好、信誉佳，赢得“中国煤价看华东，华东煤价看兖煤”之美誉，在煤炭市场具有价格话语权。十年前，兖矿曾有“煤电路港航”联合发展战略，但因响应国家产业结构调整而调整为“煤、煤化工、电解铝”联合发展，不料因煤化工和电解铝之累而踏入泥淖，唯有煤业成为支撑这座大厦的支柱。

　　2013年9月10日，对于兖矿来说不亚于“划时代”的改革发展会议召开。董事长张新文提出，“改革首先改变观念”，解决兖矿问题必须解决“越来越不像企业”的核心问题。会议对兖矿发展战略和“十二五规划”做出重大调整。

　　“建设优势突出、核心竞争力强的国际化企业集团”新目标，“用3年时间推动集团走出困境，到2015年实现营业收入1200亿元，利润总额50亿元，资产总额2000亿元以上”，届时，兖矿将进入潜能“释放期”、投资“回报期”、发展“黄金期”。兖矿集团总经理李希勇说。

　　兖矿集团“四基地两新区”的新发展战略已经启动。“稳步发展本部”，建设煤炭精细开采、精细化工、高端型材和机电装备制造、金融投资和现代服务业综合发展的大型基地；“加快发展陕蒙基地”，建设大型现代化高产高效矿井和现代新型煤化工产业；“稳健发展贵州基地”，建设以煤为基础，煤电、煤层气一体化开采的能源基地；“优化提升澳洲基地”，扩大优势矿井盈利能力，关停亏损矿井，建成国际化能源基地；“有序推进加拿大新区”，加快重点区域钾矿勘探，尽快具备开采条件，适时开发建设。

　　“这个战略进一步明确，意义重大！”张宝才说，兖矿本部煤炭储量不足20亿吨，按照现在的生产能力和规模，10多年后本部就无煤可采，10万职工中超过一半人将束手待业。因资源丰富而被冠为“中国科威特”的陕蒙基地，将为兖矿后续发展提供巨大的“续航”能力，兖矿已经在此拥有超过本部十几倍的煤炭资源，目前六对矿井中，有两对在正常生产，三对正在加快建设，与之相配套的煤液化项目未来能源也进入建设的“白热化”阶段，年产60万吨的榆林甲醇也亦高效运行两年。2015年，陕蒙基地煤炭产量将达到2700万吨，化工产品产量170万吨，营业收入150亿元。

　　“兖煤一直没有排除煤电联营的规划。”对于兖煤的未来，张宝才透露,“和煤化工相比，煤电联营会更好，毕竟是上下游关系。”目前，兖煤本部已经有5座小型环保节能型电厂，榆林能化公司也建有配套电厂，前三季度共发电9.43亿千瓦时。此外，兖煤还参股了华电邹县发电有限公司30%股权。