2017年10月份，煤炭产需环比均有下降，全社会库存总体上升，市场预期平稳向好，煤炭价格下跌，市场景气度走低，总体仍在正常区间。11月上、中旬，煤炭需求进一步回落，供给有所回升，供需维持基本平衡，市场预期趋向悲观，煤炭价格继续回调，预判11月份市场景气指数将继续回落。　　一、10月份煤炭市场景气指数基本情况

　　10月全国煤炭市场景气指数-4.4点，比9月份终值10.9点回落15.3个基点，反映市场景气比上月明显走弱。

                                                   图1：2015年以来煤炭市场景气指数走势图

（一）煤炭需求走弱，需求偏异指数连续三个月回落。10月份，消费、投资、出口增速比上月皆有不同程度回落，工业增速随之回落；房地产开发投资增速明显回落，当月房屋新开工面积负增长，基础设施投资增速回落，以致建材、有色金属等高载能产品增速继续回落，经济基本面对煤炭需求的支撑力度明显减弱。同时，非化石发电大幅增长，尤其是水电当月16.9%的高速增长，明显制约了燃煤发电出力，火力发电当月同比下降2.8%，降幅比上月扩大2.3个百分点，当月电煤消费出现负增长。综合测算，当月煤炭需求偏异指数-5.1点，比上月终值4.3点明显回落9.4个基点。

                                                图2：2015年以来煤炭市场需求偏异指数走势图

（二）供求关系向偏松发展，供求平衡指数回落。10月份，煤炭产需同步下降，规模以上企业日均煤炭产量环比下降8.0%，日均净进口量环比下降22.4%，日均消费量也出现下降。总体上，全社会煤炭库存继续增加，月末存煤天数比上月增加约2天，局部偏紧状况明显缓解。综合测算，10月份供求平衡指数为-8.1点，比上月终值（4.8）回落12.9个基点，仍然在正常区间，反映煤炭供求基本平衡。

图3：2015年以来煤炭市场供求平衡指数走势图

（三）心理预期平稳向好，市场预期指数继续回升。10月份以来，政策保供稳价的取向明确，国家发展改革委召开座谈会专项研究推进电煤直购直销、中长期合同签订、建立煤炭迎峰度夏、度冬保供稳价社会责任企业制度等；主要煤炭铁运通道推迟检修，铁路运量高位运行，对沿海货源形成持续补充；当月电煤日耗水平明显下降，沿海六大发电集团日耗降至春节以来的最低水平，为电厂存煤回升提供了条件。总体上，市场恐慌心理有所缓解，市场价格走势趋于稳定。由于临近冬季耗煤旺季，市场主体心理预期季节性回暖，当月市场预期指数为2.3点，比上月终值（-4.2）回升6.5个基点，处于正常区间。

图4：2015年以来市场预期指数走势图

（四）煤炭价格下降，价格偏异指数回落至正常区间。国庆节前，神华集团、中煤集团宣布下调煤炭销售价格，主产地诸多煤炭企业跟进降价，贸易商出货随之增多，对稳定市场走势起到了积极导向作用。10月份，煤炭价格偏异指数为3.8点，比上月终值（15.6）回落11.2个基点。

                                                  图5：2015年以来煤炭市场价格偏异指数走势图

二、11月份煤炭市场景气指数预测　　（一）煤炭需求环比回升、同比趋弱：投资、房地产季度数据显示，今年以来经济基本面对煤炭需求的支撑力度总体上呈减弱趋势，三季度以来减弱势头更加明朗；随着冬季取暖用煤需求逐步回升，以及水电出力环比下降，季节性火电及电煤需求环比将增长；但由于冬季停、限产产后耗煤产业生产波动，预计今年冬季煤炭需求环比增幅小于正常水平。综合各方因素，预计11月份煤炭需求偏异指数继续回落。

　　（二）供求基本平衡、继续朝宽松方向发展：11月份以来，煤炭需求总体仍在淡季，截至20日，沿海六大电厂日均耗煤水平仍低于上月近20%，存煤水平比上月底上升约10%；随着国家保供政策的落实，煤炭主产区陆续恢复生产，先进产能有序释放，产地存煤量有所增加；大秦线秋季集中修于11月15日结束，在检修期间大秦线沿线港口库存并未出现明显下滑，其中秦港库存基本稳定在700万吨左右。总体看，下游行业正在补库存过程中，判断11月份煤炭市场供需基本平衡、继续朝宽松方向发展，预判11月份供求平衡指数与上月小幅回落。　　（三）市场预期趋向悲观：近期国家发展改革委对煤炭主产地和主要煤炭港口开展重点巡查，谨防迎峰度冬期间煤价出现异常波动或存在不良囤煤行为；大秦线检修影响远不及预期，沿线港口库存仍然较高居高不下，先前市场预期的煤炭供应收紧并未如期出现；沿海煤炭运价指数11月以来出现上涨，11月14日报收于1298.76点，比10月底上涨约9%。11月中上旬，环渤海港口锚地船舶数量比上月明显回落，之后出现回升，预计全月均值将低于上月，预估市场预期指数将比上月有所回落。

　　（四）市场价格继续回调：11月份以来全国煤炭价格指数呈回落态势，产地、中转港口、消费地煤炭价格均出现下跌。截至11月20日，秦皇岛5500大卡动力煤价格比上月末下降45元/吨。结合前期价格变动情况，预计11月份煤炭价格偏异指数将继续回落。　　综合以上分析，11月份四项基础指标皆比上月有不同程度回落，预计全国煤炭市场景气指数将继续呈回落趋势。